新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，报价保持平稳，已连续14个月未变。7月20日，全国银行间同业拆借中心数据显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。
LPR是银行信贷定价的基础，个人住房贷款利率在5年期以上LPR基础上加点或减点形成。根据中国人民银行最新数据，6月新发放个人住房贷款利率约为3.1%，与上年同期基本持平。受政策利率持稳、银行业净息差持续承压及输入性通胀等多重因素影响，短期内LPR下调动力不足。但当前楼市信贷低迷，叠加二季度GDP增速回落，市场对降息有一定期待。
当月政策利率持稳、银行业息差压力仍存等因素导致7月LPR保持不变符合预期。LPR由政策利率和报价加点共同决定，其中政策利率主要为7天期逆回购利率。7月LPR报价的定价基础稳定，预示当月LPR会继续按兵不动。当前，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。数据显示，7月以来，DR001等主要市场利率升至政策利率附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有所上升，显示商业银行近期在货币市场的批发融资成本增加。此外，受年初部分贷款重定价等影响，一季度末商业银行净息差再创历史新低。
东方金诚宏观首席分析师王青认为，从稳息差角度看，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。民生银行首席经济学家温彬进一步分析，6月新发放企业贷款加权平均利率和个人住房贷款利率分别为约3.0%和3.1%，7月份资金和存单利率虽有所回落，但仍高于4-5月水平，资产负债两端对净息差仍处于挤压状态。从宏观形势看，短期内调降利率的紧迫性不强。年初以来LPR报价保持稳定，背后是一季度宏观经济起步有力，叠加近期出口继续高增，以高技术制造业为代表的新质生产力领域加速发展。尽管二季度国内投资、消费势头转弱，GDP增速有所下行，但当前宏观政策保持较强定力。美伊局势反复带来潜在输入性通胀，以及欧日韩加息落地、美联储加息预期可能引发的人民币汇率波动等，总量政策外部掣肘仍存。
招联首席经济学家董希淼认为，LPR在14个月里岿然不动，反映出当前货币政策在稳增长、稳息差、稳汇率等多重目标下的审慎平衡。宏观政策更倾向于保持定力、用好存量工具，而非急于加码总量宽松。央行对利率水平变动保持审慎，避免降息引发资本外流和汇率波动。
进入二季度，宏观经济增长势头明显转弱，二季度GDP增速回落至4.3%，为三年半最低，投资、消费动能放缓，房地产持续低迷，逆周期调节的紧迫性显著上升。在最近召开的国新办新闻发布会上，央行副行长邹澜强调将“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度”。
展望下半年，温彬预计，目前看年内政策利率持稳的概率较大，但如果下半年出现外需明显转弱或经济失速风险，则也可能启动降息，使得LPR跟随下行。今年上半年居民中长贷新增2122亿元（去年同期为1.17万亿），为历年同期次低值。王青认为，下半年还需努力稳定房地产市场。后期不排除通过定向引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率显著下调的可能。这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发市场购房需求，扭转楼市预期的关键一招。
董希淼认为，下半年财政政策、税收政策加力实施的必要性更大。应进一步加大财政支出力度，降低经营主体税负，上调个人所得税基本减除费用标准，通过综合施策持续稳住市场信心和预期。房地产市场稳定关系重大，应从需求侧采取更有利举措，如对住房贷款进行财政贴息、阶段性减免住房交易环节税费，提振房地产投资和居民住房消费，有效稳定房地产市场。
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